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2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

admin
头条新闻
2017-10-08
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本周申万通信行业指数下跌1.03，回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。重点推荐：金信诺、航天发展、国睿科技、高新兴、烽火通信、键桥通讯、海能达；建议关注：华讯方舟、商业城、菲利华、东土科技。

市场风险偏好持续较高，重点布局新成长的核心标的。本周，沪深300指数下跌2.79%，通信行业（申万）下跌1.03%，跌幅小于于市场。在申万一级28个子行业中，通信板块本周涨幅排名第三。个股方面，我们重点推荐的烽火通信进入涨幅前十。我们认为风险偏好持续维持高位，主题和事件催化短期化趋势明显，个股逻辑和成长能力是能否穿越周期的关键，寻找预期低点是获得绝对收益的关键。重点布局新成长核心标的：金信诺、航天发展、国睿科技、高新兴、烽火通信、键桥通讯、海能达，关注华讯方舟、商业城、菲利华、东土科技。

中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，军工信息化（C4ISR）核心需求发展迎契机。《意见》系统阐述了军队改革的重大意义、指导思想和基本原则，明确提出了改革的总体目标和主要任务。1)战略支援部队受益标的：航天发展（电子战第一标的），国睿科技（雷达行业龙头）；2)军民融合领域继续重点推荐：金信诺、旋极信息、振芯科技、华讯方舟、烽火通信、中利科技；3)军队体制及编制改革，重点推荐：国睿科技、金信诺。

CES 开幕，聚焦VR等前沿技术。CES展会将于 1月6日-9日在拉斯维加斯举行，虚拟现实、增强现实技术、可穿戴设备、智能家居、智能终端、人工智能、机器人、车联网等领域的最新技术将参展。建议关注：ANTVR蚁视（高新兴参股公司，签订战略合作协议）等。

5G大幕已经开启，搭建信息社会承载基础。1)参与标准制定角度，更多参与到未来5G标准制定中的企业将获益较大，重点关注：大唐电信、中兴通讯；2)新技术方向角度，重点关注：紫光股份（华三通信）、中兴通讯；3)基础设施角度关注光通信，重点关注：烽火通信、光迅科技、亨通光电、中天科技、通鼎互联等;4)物物相连应用角度，关注：东土科技（工业互联网）、高新兴（智能交通）、国脉科技、上海贝岭、合众思壮等。

风险提示：行业竞争加剧，政策推进、科研院所改制进度低于预期，市场需求放缓。

重点公司主要财务指标

2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

资料来源：公司数据、招商证券

一、本周行情回顾

本周，沪深300指数下跌2.79%，通信行业（申万）下跌1.03%。2015年，沪深300指数累计上涨5.58%，通信板块上涨74.49%，跑赢市场67.11个百分点。在申万一级28个子行业中，通信板块本周涨幅排名第三。

从具体个股看，除停牌个股外，烽火电子、高鸿股份、天源迪科领涨，光迅科技、三元达、世纪鼎利领跌。据12月31日最新收盘价，通信行业平均PE为63倍。在整个TMT行业中具有相对估优势（计算机102倍，传媒73倍，电子78倍）。

图1：申万通信行业指数表现

2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

资料来源：Wind、招商证券

图2：申万一级子行业周涨跌幅

2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

资料来源：Wind、招商证券

图3：通信行业个股本周表现

2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

资料来源：Wind、招商证券

图4：2015年通信行业（申万）总体估值水平

2016年的第一周观点：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术

资料来源：Wind、招商证券

二、行业热点点评

中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，军工信息化（C4ISR）核心需求发展迎契机。《意见》系统阐述了军队改革的重大意义、指导思想和基本原则，明确提出了改革的总体目标和主要任务。

1)新成立的战略支援部队可能包括情报、技术侦察、电子对抗、网络攻防、心理战五大领域。过去我军情报工作由总参下属的情报部门负责。

情报获取，主要通过分析公开资料、派遣谍报人员等方式获取外军信息：

技术侦察工作，主要通过电子侦察站、电子侦察卫星、电子侦察机等手段获取敌方雷达和无线电通讯信号，经处理分析获取信息；

电子对抗力量包括电子对抗团、电子侦察机等，负责干扰敌方雷达和通讯；

网络攻防力量指黑客部队；

心理战力量包括最近服役的心理战飞机等，可通过网络、电视和广播方式对敌方广大区域实施心理战。

技术侦察和电子对抗，电子对抗、网络攻防和心理战在技术层面密不可分，因为无法截获信号就不可能实施干扰，不能干扰也就不能传播心理战信号；情报尤其是战役战术情报与技术侦察在分析应用方面密不可分，两者可以相互印证。将这些部门整合，可以有效提高我军信息获取和对抗能力。

我们继续推荐战略支援部队受益标的：航天发展（电子站第一标的），国睿科技（雷达行业龙头）。

2)意见第八点大力支持军民融合发展。着眼形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局，构建统一领导、军地协调、顺畅高效的组织管理体系，国家主导、需求牵引、市场运作相统一的工作运行体系，系统完备、衔接配套、有效激励的政策制度体系。分类推进相关领域改革，健全军民融合发展法规制度和创新发展机制。支持“民参军、军转民”。

推进军民融合，有助于：1）通过军民深度融合，盘活存量资产，吸引资源进入国防领域，促进创新，加快武器装备升级换代；2）提升原有军工资产的效率，构建国家主导、需求牵引、市场运作、军民深度融合的运行体系，促进我国军工产业升级；3）大幅节约军费预算，美国国会的研究报告显示，美国建立的国防科技工业体系给美国国防部每年节约300 亿美元，相当于其采办费总额的20%以上。

我们在军民融合领域继续重点推荐：

金信诺（航空线缆连接供应商、水下防务系统外贸布局、混合所有制）、旋极信息（自组网通信和航空数据链产品布局、军用电子装备嵌入式测试系统供应商）、振芯科技（卫星全产业链）、华讯方舟（军用自组网、卫星通信、战略性微波技术）、烽火通信（军用通信、芯片微电子）、中利科技等。

3) 军队体制及编制改革，有助于推进科研院所改制。

2015年底，全国工业和信息化工作会议于12月24日在京召开。会议部署了2016年重点工作，要求重点抓好八个方面工作。会议提出，加强统筹协调和改革创新，营造行业发展的良好环境。发布工业通信业领域“十三五”规划。积极稳妥推进国防科技工业管理体制改革、军工科研院所分类改革，扎实推进电信业放开竞争性业务试点。持续推进简政放权、放管结合、优化服务，推行权力清单、负面清单、责任清单。突出抓好无线电管理条例、电信法、中小企业促进法、稀有金属管理条例等的制修订及宣贯。务实推进国际产能和装备制造合作。创新行业管理方式，推动产业政策加快向普惠性、功能性、结构性转变等。

我们重点推荐：国睿科技（十四所院所改制预期）、金信诺（科研院所混合所有制改革）。

CES 国际消费类电子产品展览会开幕，聚焦虚拟现实（VR）等前沿技术。CES展会将于 1月6日-9日在拉斯维加斯举行，各大参会厂商将展示各类智能终端、虚拟现实、增强现实技术、可穿戴设备、智能家居、人工智能、机器人、车联网等领域的最新技术。其中，汽车将再度成为CES上的重量级产品，无人驾驶为最大亮点；首批物联网基础设施将会出现；所有种类可穿戴设备都将亮相；虚拟现实重点转向内容。CES 展会将有助于预测未来1-2年的消费科技领域的发展趋势。建议关注：ANTVR（高新兴参股公司，签订战略合作协议等）。

5G大幕已经开启，搭建信息社会承载基础。2015年底，12月24日举行的2016年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长苗圩透露，2016年工信部将组织落实三网融合推广方案，开展5G技术试验和商用牌照发放的前期研究，积极参与国际标准制订。在12月29日召开的“2015中国通信产业大会”上，工信部通信发展司副司长陈立东透露，2016年将广泛调动运营设备芯片产业上下游的积极性，用产学研各方面力量全面启动5G技术研发试验。工信部部长苗圩2015年3月曾透露，中国信息通信研究院正在组织研究5G超高速网络，其中一个最大的应用就是智能汽车、互联网汽车。从监管层的表态来看，5G大幕已经开启。

与 LTE 不同， 5G具有超高速率、超低时延、高移动性、高能量效率、高流量密度等特点，而且应用将区分场景，国际电信联盟（ITU）提出了三大应用场景，分别为增强的移动宽带（Enhanced Mobile Broadband）、海量的机器间通信（Massive Machine Type Communication）和超高可靠和超低时延通信（Ultra-reliable and Low Latency Communication）。 5G已经不仅仅能为移动互联网应用场景提供支撑，而是将数以千亿计的设备接入网络，成为移动医疗、智能家居、人工智能、工业互联网、车联网、环境监测等未来科技的承载基础。5G 的商用将是通信从人人相连转向为人物相连以至于物物相连发展的强大技术支持。